營建、內需與運輸是最佳題材跟上台幣升值潮 鎖定雙核心布局二月以來,台幣兌美元走勢直線攀升。一般認為,這是受到大選政策作多激勵,台股物美價廉,促使外資提前卡位所致。專家建議,這波台幣勁揚只是第一波,瞄準基本面佳的內需與傳產類股逢低搶進,即可充分掌握資金行情。 撰文∕歐陽善玲元宵節前後,台幣在資金匯入推升下,突破○六年五月以來新高價,甚至一度衝破三十一兌一美元關卡。一般券商歸納台幣走強原因,不外乎三個理由。第一、代償外資對台股選後樂觀預期,進而搶先卡位布局;第二、為減緩通膨壓力,央行一面調升利率、一面默?#92;台幣匯價走揚;第三、美國聯準會元月一口氣降息五碼,未來還有可能繼續調降,台美利差擴大,自然吸引資金「逐高利率而居」。台股仍有二%加碼空間值得注意的是,從不同面向觀察,台幣升值的趨勢似乎仍將持續。保德信海外投資研究部主管黃榮安指出,不要看這波台幣升值幅度與速度好像很驚人,其實只是落後補漲。就○二年以來,主要貨幣對美元走室內裝潢勢來看,台幣升值幅度約一三%。而亞洲其他貨幣,包括泰銖兌美元升值四○%,新加坡幣升值三○%,韓元則是三八%。台幣現在就算迎頭趕上,也是合情合理。更吸引人的是,站在亞洲基金經理人角度,台股本益比低、股息殖利率平均又有四%左右,相對優質。加上選舉題材敲邊鼓,未來台灣經濟成長,將朝更開放目標前進,就像絕佳的助燃劑,為台股行情增添動力。況且,日前花旗集團針對全球資金流向統計,台股仍被低估。未來外資若回補,至少還有二%宜蘭民宿加碼空間可期。黃榮安認為,台幣升值有其因果關係,未來資金行情持續看好,熱錢到處亂竄,台股不怕沒機會表現。有另一種看法認為,外資還沒真正進場,台幣高空秀,只演了一半。香港亨茂投資集團亞洲基金經理人楊勵修指出,目前外資並沒有明顯加碼台股,甚至還有不少外資低估台股部位。這是因為過去台灣大選經驗,讓外資心態保守?#92;多。為了避免行情淪於「本夢比」,現在除非大勢底定,或政策明確宣布,外資才會有具體加碼行動。升值趨勢既已新成屋確立、掌握升值受惠股,避開升值受害股,就是現階段投資人趨吉避凶的重要課題。首先,就歷史紀錄來看,不論股市多空,台幣升值對內需、傳產類股表現,一定有加分作用。以○二年四月至七月為例,當時台幣從三五兌一美元,一路向三三元挺進。漲幅前三名的類股,分別是汽車三六%、橡膠二○%以及鋼鐵一五%。值得注意的是,當年度台股走空,報酬率為負一九.六七%。接著是○三年四月至○四年三月,長達一年的台幣升值趨勢,漲幅最高的類股,包括酒店打工營建一九一%、航運一○一%,及觀光上漲九五%。同期間,台股處於多頭格局,大盤上漲近六成。到○四年八月,台幣再度由三四兌一美元,一路升值到○五年二月、突破三一兌一美元價位。當時,表現最強的類股,仍以營建為首,而營建相關類股,像是水泥、鋼鐵、運輸等,也都有不錯表現。留意升值及政策作多股在此之下,想要掌握這波台幣升值概念,可藉由過去經驗,聚焦在營建、內需,及運輸等傳產龍頭股。進一步來看,隨著三二九房地產檔期登場,營西服建資產相關類股,除了有台幣升值題材助陣,還有天時地利配合,成為盤面最受矚目的焦點。以券商選股邏輯分析,布局營建股要看三個條件,包括一、北市推案占八成以上;二、○八年獲利成長二成以上;三、○九年較○八年獲利成長五成以上。如果今年有豪宅推案,更是營建股中的上上之選。就三項條件篩選結果,較看好的營建股,則有冠德、皇翔及鄉林,後續可特別留意。而在資產股部分,台肥幾乎是法人一致公認不可錯過的重點。尤其是在台北、新竹、高關鍵字排名雄、花蓮等地,合計擁有五十三萬坪土地,按二月分公告現值計算,價值高達三四八億元。若以市價估計,像南港住宅區、商業區,每坪價格在七十五萬元至一四○萬元間,總價值更可觀。除了過去蟬聯台幣升值、股價勁揚受惠股寶座的營建、資產外,其他像是水泥股台泥、亞泥;食品股大成、統一;觀光類股鳳凰;運輸類股新興、裕民、中航及華航、長榮航等,也都是法人點名,未來值得注意的標的。其中,航空公司過去以美元購買飛機,現在台幣升值,美元負烤肉債相對減少,也賺到便宜。至於台幣升值受害股的部分,則以出口為主的電子股,首當其衝。不過,手中握有龐大海外資產的部分金控股,也可能是台幣升值的災民之一。像是以壽險為主的新光金,受到新台幣升值匯兌損失的影響,就對○八年獲利產生衝擊。寶來證券預估,○七年台幣升值三%,新光金匯損將侵蝕獲利約○.六元。但隨著新台幣持續急升,避險部位比重也將逐步提高,匯兌損失部分,未必會持續擴大。像國泰金海外投資金額,雖為金控之首,但是燒烤因為避險?#92;能啟動,對整體獲利影響反而有限。也就是說,若台幣升值五%,匯損侵蝕獲利約○.六一元,占○八年獲利頂多一七%,影響並不算太大。整體而言,台幣近期走揚,帶動營建、資產類股活蹦亂跳。投資人布局時,不妨從「雙核心」角度思考。像航空、營建資產等,同時具備升值及政策作多優勢,後續可進一步參考。


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